拉人头投资不一定构成诈骗，核心判断标准在于是否具备非法占有目的以及是否实施了虚构事实隐瞒真相的欺诈行为。合法的商业推广中也可能存在发展人员拓展业务的模式，但与诈骗行为存在本质区别。
根据《中华人民共和国刑法》第二百六十六条规定，诈骗公私财物，数额较大的，处三年以下有期徒刑、拘役或者管制，并处或者单处罚金;数额巨大或者有其他严重情节的，处三年以上十年以下有期徒刑，并处罚金;数额特别巨大或者有其他特别严重情节的，处十年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处罚金或者没收财产。本法另有规定的，依照规定。
构成诈骗需同时满足三个核心条件：
一、行为人主观上具有非法占有他人财物的目的。
二、客观上实施了虚构投资项目夸大盈利前景隐瞒资金真实用途等欺诈行为。
三、被害人基于欺诈行为产生错误认识并处分了财产。
如果拉人头投资过程中，存在以虚构的投资项目为幌子，承诺高额回报引诱他人投资，且将筹集的资金据为己有或随意挥霍，未实际开展投资项目相关经营活动，就可能构成诈骗。如果拉人头投资是基于真实存在的经营项目，发展人员是为了拓展市场推广业务，且如实披露了项目信息和盈利风险，投资者基于真实信息作出投资决策，即使最终投资亏损，也不构成诈骗。
此外，如果拉人头投资行为同时符合传销的构成要件，且以非法占有为目的，可能同时构成组织领导传销活动罪和集资诈骗罪，依照处罚较重的规定定罪处罚。
拉人头返利不一定就是传销，需结合行为是否符合传销的法定构成要件来判断。合法的经营活动中也可能存在返利机制，但返利依据通常与销售业绩相关，而非单纯以发展人员数量为依据。
根据《中华人民共和国刑法》第二百二十四条之一规定，组织领导以推销商品提供服务等经营活动为名，要求参加者以缴纳费用或者购买商品服务等方式获得加入资格，并按照一定顺序组成层级，直接或者间接以发展人员的数量作为计酬或者返利依据，引诱胁迫参加者继续发展他人参加，骗取财物，扰乱经济社会秩序的传销活动的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金;情节严重的，处五年以上有期徒刑，并处罚金。
同时相关司法解释明确，传销组织内部参与传销活动人员在三十人以上且层级在三级以上的，应当对组织者领导者追究刑事责任。
构成传销需具备三个核心特征：
一、要求参加者以缴纳费用或购买商品服务等方式获得加入资格。
二、按照一定顺序组成层级。
三、直接或间接以发展人员的数量作为计酬或返利依据，引诱参加者继续发展他人参加。
如果拉人头返利仅是以发展人员数量作为唯一或主要计酬依据，不存在真实的商品销售或服务提供，本质是通过发展下线骗取财物，就构成传销。如果返利依据是销售业绩，以销售商品为目的，单纯的团队计酬式返利活动，不作为犯罪处理。
综上，拉人头投资是否构成诈骗关键看是否存在非法占有目的和欺诈行为，拉人头返利是否属于传销核心看是否符合层级计酬等传销特征。大家在参与相关活动时应保持警惕，核实项目真实性，避免陷入违法犯罪陷阱。如果对相关行为的合法性存在疑问，建议及时咨询专业法律人士。